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  今年以来，生猪价格持续低迷，近期部分低价区域已逼近成本线月上旬，生猪（外三元）价格为13.7元/公斤，与2024年9月上旬的19.8元/公斤相比，下降了30.8%。

  对于生猪行业近期表现，财通证券觉得，近期集团场标猪供应量增加明显，供大于求。当前补栏仔猪对应年后出栏，且环保政策监管趋严，仔猪补栏情绪持续回落。

  随着猪价回落，生猪养殖利润全面跌破成本线日当周，外购仔猪养殖利润为-199.31元/头，盈利周环比下滑37.38元/头；自繁自养养殖利润为-24.44元/头，盈利周环比下滑41.29元/头，也代表着继盈利超16个月后，养殖端再度陷入全面亏损。

  面对生猪市场波动形势，农业农村部等有关部门已多次强调落实生猪产能调控政策，推动行业有序调节生产节奏。具体措施包括合理淘汰和调减能繁母猪存栏、减少二次育肥行为、控制肥猪出栏体重，严格遏制新增产能等。

  一般来说，6月至8月是一年中的猪肉消费淡季，生猪出栏也处于全年低位。但受2024年头部企业产能扩张的影响，2025年同期生猪出栏量仍居高位。公开多个方面数据显示，8月份18家上市猪企出栏量同比增长29.11%，其中牧原、温氏等有突出贡献的公司出栏量均显著增长。

  因此，尽管农业农村部监测多个方面数据显示，今年6月，全国5月龄以上中大猪存栏环比下降0.8%，预示着近期出栏量将减少；8月能繁母猪存栏也出现拐点，意味着10个月后的远期供给开始收缩。但受生猪生长周期影响，当前规模猪场的总存栏量仍保持环比增长。也就是说，目前存栏的中小猪只仍在持续育肥、形成供应，使得现阶段整体产能压力依然显著。

  与此同时，七、八月份的猪肉消费却处于季节性淡季，家庭及餐饮需求均会降低。供给居于高位，消费较为疲软的双重影响，是生猪价格7月以来再次震荡走低的关键原因。

  农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师、中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇认为，七八月份未能出现传统的猪价反弹趋势，前期压栏的大猪和二次育肥现象减少，部分养殖场户开始恐慌性出栏，这进一步加剧了短期供应过剩的局面。这种恐慌性出栏会导致价钱越低，养殖户越想快点出栏，越卖价格越低的恶性循环。”

  针对此现状，朱增勇表示：“短时间会有这种现象，但随着政策调控的推进，这种情绪慢慢稳定以后，出栏的节奏逐渐会稳定下来。”

  国金证券认为，短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。

  申万宏源认为，本轮生猪养殖行业内生性扩产周期也已几近结束，仔猪养殖亏损或加快产能淘汰。在“反内卷”政策与亏损减产的双重推动之下，行业产能有望进入加速去化的阶段。本轮猪周期逐步进入下行尾声，左侧布局正当时。

  朱增勇表示，中秋国庆双节来临将提振消费需求，猪价有望季节性回升，以稳中有涨为主，养殖有望继续保持盈利。

  今年四季度商品猪供应仍将较充裕，但有突出贡献的公司带头降低出栏活重，有望缓解猪肉供给过剩的局面。从消费需求来看，四季度天气转凉，南方腌腊再次提振猪肉需求，将支撑猪价温和季节性回升。

  同时，国家生猪产能调控效果已经显现，养殖场户出栏商品猪平均体重会降低，二次育肥情绪降温，明年春节前生猪市场供应压力将得到某些特定的程度缓解。行业内慢慢的变多的人已经认识到，只有主动去化过剩产能，市场行情才能迎来实质性好转。

  调减产能需要各方一起努力，协调配合。朱增勇对养殖户提供了具体建议，强调养殖户应着重关注养殖效率。他表示，如果生产所带来的成本已经处于较低水平，也就是每头母猪每年提供的断奶仔猪数（PSY）达到二十五六头以上，能保持现有节奏，稳定生产。但如果成本明显偏高，PSY水平低于20头，就应该加大淘汰力度，通过淘汰低产能的能繁母猪，争取将生产效率提升至23头左右的全国中等水准。大型猪企带头响应有关政策，适当调减能繁母猪存栏，优化猪群结构，提升生产效率，同时通过降低死亡率、优化饲料配比等方式降低生产成本。

  对于未来走势，他分析：“四季度供需均会协同增长。节前猪价可能还是保持一个相对来说比较稳定的阶段，临近双节的时候，猪价在消费基础带动下可能会出现一些小幅的反弹。但具体的价格反弹，一方面还得靠政策引导，另一方面还得靠市场。”

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